最好沿上升通道运行忠旺可继续破顶

【铝道】目前中国忠旺()天津项目以生产标准产品为主，以高端汽车板为例，标准产品的加工费每吨约4,000元至5,000元，较获认证后的海外高端汽车板加工费每吨3万元至4万元有较大差距。标准产品及高端定制化产品的差别，取决于是否直接供应予终端客户。若直接将高端汽车板供应给汽车品牌，利润空间将大大提升。

集团目前已通过奇瑞与比亚迪()等车企的认证，正小批量供货，另正积极推进欧美系、日系品牌车企认证。天津项目早前已获Nadcap航空、六大船级社、IRIS国际铁路行业标准等认证，持续推进高端产品生产。忠旺天津项目首条生产线于2017年第三季投产，主要生产以硬铝合金为主的中厚板和板材，去年销量达28.7万吨，较2017年的9万吨大幅增长逾两倍。

增加高端定制化产品

忠旺今年目标产能达40万吨至50万吨，而设计产能为60万吨。至于主要生产包装类产品的第二条生产线，现已为部分潜在客户进行样品试产，产品主要是铝箔坯料及罐料等，相信可在年内投产，但预期对2019年业绩贡献不会太大。忠旺去年天津铝压延业务毛利率，按年减少3.2个百分点至8这类影响也就越严重.2%，主要由于年内开拓海外新客户，给予价格优惠及较高的运输成本所致。

鉴于未来项目仍以内地市场为主，加上逐步增加高端定制化产品，毛利率将有所改善。去年海外客户收益占天津项目总收益的24.7%，主要来自欧洲和亚太区。国产铝压延产品在工艺设备、自动化程度、稳定性、价格、供货期以及运输保障等方面上均具优势。

为高铁提供车体铝材

目前天津项目员工人数约3,600人，当中研发人员占100人，每年的研发投入占天津项目收入约3%。早前忠旺公布2018年全年业绩，整体销量按年增长24.4%至91.7万吨；总收益按年增长31.6%至256亿元；毛利按年增长31.7%至83.6亿元；纯利较2017年同期上升15.5%至44.7亿元。忠旺派发末期股息每股0.17元，连同中期息每股0.1元，全年每股派息0.27元，派息比率约39.2%。

在轨道交通方面，忠旺作为中国中车()供应商，为高铁「复兴号」列车供应车体铝材，并参与「复兴号」智能升级版的开发和样车生产，亦为商用磁济南新时期试金仪器有限公司更多的技术知识尽在我们厂家欢迎咨询浮2.0版列车独 家供应车体、车身大部件等深加工产品。技术上，忠旺正沿上升通道运行，投资者可于20天线约3.98港元水平吸纳，博其年内继续破顶，中线以6.1港元为目标。