工业需求不振白银遭多头冷落

在过去的数十天里，全球金融市场动荡不安，不少资金逃离股市里逃之夭夭，躲进了黄金（GOLD)这一天然的保值“热岛”，黄金价格在2个月里一反多年熊势最高累计上行超过17%。相比之下，白银并未受到同样的礼遇，同期上涨幅度尚不足7%。曾经辉煌与共，如今黄金（GOLD)贵族气息依旧，而白银显然无法与之平起平坐。

白银虽属金银，但近几年其避险属性有所减弱，表现明显弱于黄金（GOLD)。以伦敦市场为例，截至上周末收报，贵金属比价已破位80整数大关，这是2008年年底以来的首次。受经济下行制约，白银的工业需求增长缓慢，工业属性抬头是白银弱于黄金（GOLD)的重要原因。

助推本轮黄金（GOLD)上行的最大因素是避险，黄金（GOLD)具备较强的货币属性，属于天然的避险品种，而白银工业需求占比在50%以上，商品属性更强。在避险环境下，白银表现自然明显弱于黄金（GOLD)，并且其他基本金属表现也差强人意，从而进一步限制了银价的上涨幅度。

工业需求不振，白银遭多方冷落

长江期货预测师王琎青述：“白银的避险属性肯定不如黄金（GOLD)，其商品属性更强。在避险环境下，黄金（GOLD)表现明显强于白银，但并不意味着白银就具备补涨空间。”

混沌天成治疗白癜风的医院期货研究员孙永刚认为，在信用货币时代，白银更多的依然是体现其商品属性，只有当黄金（GOLD)的货币属性通过行情充分闪耀之后，白银也会因此而上行，这些都表现在了贵金属比价之上。现阶段，全球经济依旧低迷，金价依然处于底部区域，在低利率以及负利率的环境之中，市场对冲风险使用的最佳工具当然优选黄金（GOLD)，因此白银在工业段的需求大很多，供需对其行情的影响更大。

值得注意的是，工业需求是白银需求的主要部分，占比超过总需求的50%(18500吨)。虽然整体占比较高，但是由于工业行业分支众多，分到每个细分行业的白银需求量可能并不多。从需求上看，随着工业化发展，工业对于白银的需求继续增长，但是另一方面由于工业技术的发展以及替代物的出现，单位设备的用银量却在下滑。

从基本分析面看，黄金（GOLD)和白银已处在不同的背景之下，白银工业应用超过其总需求的40%，全球制造业的疲弱，导致白银需求下降，行情继续下探，尤其是近几个月来原油行情的下探，进一步降低了白银等工业金属的需求预测期望，如果不是金价的触底反弹，银价可能会进一步下探。国际白银市场从2007年开始就一直处于供应过剩的状态，目前看每年的过剩量超过10亿盎司，而黄金（GOLD)市场供需基本平衡。

另外，由于白银的金融货币属性远低于黄金（GOLD)，各国中央银行等金融机构并没有持有白银的意愿，而各国中央银行去年净买进黄金（GOLD)超过500吨。在专业的投资市场，全球最大的黄金（GOLD)ETF基金SPDR今年以来以增持黄金（GOLD)超过100吨，但全球最大的白银ETF基金SLV减持超过200吨的白银，投资需求方面的差别也导致了银价弱于黄金（GOLD)。

招商期山西治疗白癜风的医院货认为，从过去15年白银工业需求变化以及总需求变化来看，国内的增长是主导因素，不但完全占据了全球的白银需求增量，而且还替代了其他国家的需求。因此工业对于白银需求的变化可以从研究国内的需求变化中获得。而从国内的经济数据看，未来GDP增速放缓已经是大概率事件，这同样导致新增加需求的减少。

由于白银吸引沉淀资金的能力较弱，很多资金以短线炒作为主，导致银价总是大起大落。目前看，白银确实具备补涨的机会，比如2008年金融危机期间，白银下探速度远大于黄金（GOLD)，到2009年金价的触底反弹也快于白银市场，但2010年银价迅速补涨，上涨幅度一度超过了黄金（GOLD)，本轮银价的波动跟2008年至2010年间非常相似，从纯投机的角度讲，白银具备10%以上的补涨空间，但这种补涨可能很难有继续性。

北京时间08:39，现货白银报14.92美元/盎司。

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