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全球油气市场度过并购大年-【zixun】

发布时间:2021-10-12 17:54:46 阅读: 来源:睡裙厂家

全球油气市场度过“并购大年”

油气并购项目的数量和金额皆保持增长

金融危机之后,油气并购市场曾一度低迷,并购交易的数量和交易金额曾出现大幅下降,2009年的交易额创近十年新低。

2009年之后,油气并购逐渐抬头,交易数量和金额开始反弹。据伍德麦肯锡发布的信息,截至2014年6月底,全球上半年油气交易数量达267起,这一交易数量远高于近十年来的全球上半年油气交易数量平均水平的204起,仅低于2013年第二季度的285起,较为罕见。该时期并购交易金额为940亿美元,仅次于2010年第二季度的1000亿美元。

从交易的类别看,交易以资产交易为主,100亿美元以上规模的公司并购交易没有发生。2014年上半年,全球最大的一笔与油气有关的并购交易是L1股权私募基金对德国油气勘探公司RWE Dea的并购,交易规模达到71亿美元。

从2008年以来的数据走势看,全球油气并购无论是交易数量还是交易规模虽在局部时段表现出一定波动,但总体还是呈上升态势。近几年伴随着经济回暖,油气并购再升温,2014年上半年的交易表现能够在很大程度上验证这一点。

北美非常规天然气并购交易向好

北美非常规油气交易是全球油气交易的亮点。2014年北美交易表现出以下几个新特点。

量价齐增。伍德麦肯锡的数据显示,2014年上半年油气并购中,北美的并购金额接近494亿美元,高于非洲、亚太、欧洲、前苏联、拉美及中东等地区并购金额之和的443亿美元,北美的并购金额占到全球的53%。从纵向方面看,2013年上半年北美油气并购金额仅为228亿美元,近5年北美的年平均并购交易额也不过为357亿美元,而2014年上半年北美并购金额就已接近500亿美元;增长不仅表现在金额方面,而且交易项目的数量也在增长:上半年北美交易数量是170起,而近5年及近10年北美地区上半年的并购交易数量平均值分别为130起和120起。北美油气并购的再次兴起,说明业界对其油气前景普遍看好并期待。

较之北美的“欣欣向荣”,油气资源富庶区的非洲、前苏联及中东地区的油气并购量价却连续下降。其中非洲2014年上半年的油气交易额分别较2013年上半年和下半年下降了45%和29%,前苏联分别下降了27%和68%,中东下降了25%。而亚太地区2014年上半年的油气交易额分别较2013年上半年和下半年增长了554%和128%,欧洲增加了515%和185%,拉丁美洲增加了406%和19%,北美增加了117%和48%。北美增长的比例虽然不及亚太、欧洲和拉美,但由于并购基数较大,北美依然稳坐全球油气交易头把交椅。

投资模式出现新变化。一些大中型企业因为利润问题,缺席大规模的非常规油气并购,但股权私募基金和股权回购投资模式很快填补了这一空缺。2014年上半年,有将近150亿美元的交易是通过股权私募基金投资及股权回购形式进行的。例如美洲能源伙伴公司就被能源矿产集团公司斥资52亿美元回购,类似的交易还有很多。投资模式的变化促成了大规模的油气并购交易,改变了对大公司过分依赖的局面。其他一些小型勘探开发公司的表现也较为活跃,如Baytex能源公司、能源XXI和凯欣亚洲(Cresent Point),均参与了一定程度的资产并购,小公司间并购数量达到69起,金额达139亿美元。大中型企业参与的并购只有4起,交易金额为66亿美元。此外,业主有限合伙制企业(简称MLP,这种企业融合了企业的有限责任制、合伙关系的税收优势及私企的管理模式,只要公司收益每年转移给投资人,那么MLP就不必再缴纳公司税——编者注)成为北美油气并购交易的主要参与者之一。就2014年上半年油气投资主体看,股权私募基金、小型油气勘探开发公司及MLP企业成为主要投资者。

业界对重点地区致密油投资兴趣不减。2014年,美国鹰福特致密油再次成为油气并购的热点地区,上半年致密油并购金额达到54亿美元,此外二叠纪盆地的交易也达到10亿美元。但也有例外,随着美国巴肯致密油交易数量和金额的直线上升,巴肯的致密油交易规模却在下降。这一现象应该是由于鹰福特距离石油中转枢纽库欣及海岸炼油产业群较近的地缘因素造成的。

IOC与NOC:资产剥离与购买的执行者

2014年,大型石油公司(IOC)是资产净出售者,上半年大型石油公司通过26起交易转让了150亿美元的资产,购买资产仅为0.5亿美元。其中壳牌转让资产的行为最积极,先后转让了11个项目,交易金额达到82亿美元。

上半年,壳牌退出位于澳大利亚西澳大利亚州海上的惠特斯通LNG(液化天然气)项目,获得11亿美元的现金流;在北美,壳牌剥离了5个高油气比的湿气区块。2014年上半年壳牌还退出了鹰福特和密西西比灰岩资产,获得了6.4亿美元的现金流,转让了位于加拿大和哥伦比亚的资产,同时与马来西亚实现了资产互换。2014年年初壳牌发出赢利预警之后,应对措施之一就是计划剥离资产,2014年上半年这一调整措施执行得较为彻底。

其他大型石油公司也在实施资产剥离,BP在2014年上半年主导了3起资产转让,最大一笔是将位于美国阿拉斯加州北坡油田的4处资产转让给Hilcorp能源公司,转让金额15亿美元;雪佛龙转让了位于挪威的小规模油气资产,退出了乍得,获得了13亿美元的现金流;埃尼继续转让了高普公司8%的股份,通过两次交易,获得了11亿美元的现金;道达尔以7.5亿美元的价格转让了安哥拉深水区块15/06的15%权益,退出了沙赫杰尼兹气田,获得15亿美元。五大跨国公司中仅有埃克森美孚没有进行资产剥离,不过这或许也只是时间问题。

国家石油公司(NOC)交易支出降至2011年上半年以来的最低点,但依然是资产购买的主力。2014年国家石油公司海外资产购买支出达到68亿美元,2003~2013年10年间,国家石油公司海外资产并购金额达到2000亿美元。

过去十年里,中国三大石油公司、韩国、印度及马来西亚国油的海外油气并购支出占到了国家石油公司海外支出的78%。2009年以后中国油企的海外并购占据主流,但到了2014年中国油企的海外并购支出开始下降,上半年支出不足28亿美元,创2008年以来新低。

上半年中国石油投资伊拉克西部项目属于追加投资,购买了加拿大阿萨巴斯卡油砂;中国石化斥资18亿美元购买了马来西亚国家石油在加拿大西北部LNG等项目的股份。此外卡塔尔国家石油斥资10亿美元,从壳牌手中购买在巴西的BC-10区块及在加拿大的两处小型天然气资产;土耳其国家石油斥资15亿美元购买了道达尔在阿塞拜疆里海区域的沙赫德尼兹气田股份。2014年上半年,国家石油公司转让资产力度比较小,唯一交易额超过10亿美元的项目是墨西哥国家石油转让其在雷普索尔8%的股份。

先扬后抑送走下半年

2014年6月份以来,受全球石油需求疲软、美国致密油产量保持增长及欧佩克不减产等因素影响,国际油价持续下跌,到年底时布伦特油价降至50美元/桶。油价跳水也给全球油气并购领域带来巨大影响,2014年度的全球油气交易高峰时段曾出现在6月份,随后由于油价下跌,油气交易金额和数量一度出现低迷,8月份油气交易额降至年内最低水平。

但从2014年8月开始,世界油气交易再次活跃起来,10月交易额达到230亿美元,比9月的142亿美元高出近90亿美元,交易规模位居2013年以来全球油气交易的第二高位;交易数量月平均44起,高于近3年来的月平均交易数。

2014年10月的油气交易被一系列大型交易项目所支撑,特别是壳牌、埃尼、道达尔及挪威石油资产剥离与转让,形成大公司卖资产、中小企业买资产的局面。这一时段,世界油气交易以资产交易为主,以全部股权转让为特点的公司交易比例较低。但2014年11月,交易再一次低迷,据分析与欧佩克宣布不减产后油价又一次大幅下跌有关。

下半年交易形势虽然相对低迷,但北美依然是油气交易的高发地,油气交易额及交易项目数量的60%来自北美。北美的油气交易高发地的至高“地位”,无论是在油价高位还是低位时期都岿然不动,表现出足够大的定力。

北美之所以能够成为交易的热点,主要是因为北美非常规油气产业蓬勃发展,吸引了数以万计的企业参与。

近几年,北美的页岩油气产业发展较快,吸引了大量来自美国本土及全球各地的企业,这些企业成为支撑美国页岩油气的新生力量。美国的页岩气革命爆发后,其邻国加拿大的页岩气产业也蓬勃发展,目前页岩气产量已达200亿立方米。此外,墨西哥也不甘于人后,跃跃欲试地涉足页岩油气产业,墨西哥政府在2014年已经开始调整政策吸引外资企业进入,2015年将有大的行动。

如此一来,北美的页岩油气投资便形成了滚雪球式的发展效应。在此投资格局中,虽然经济形势低迷对页岩油气产业自身的发展有影响,但其负面效应被大量企业参与带来的正能量,包括竞争效应和协同效应抵消。数以万计的企业参与非常规油气勘探开发的好处是,总有一些企业具有较高的经营管理水平和技术能力,总有一些企业能够在竞争中胜出。这一点可以很好地解释在天然气价格低迷形势下,北美的页岩气产业还能得以快速发展。

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