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短期重点配置钢铁 节后关注电解铝

美指企稳人民币走强，带动有色跌钢铁涨：本周美元指数多空交织，但整周趋势仍震荡向上。受美指企稳影响，叠加基本金准备做耐腐蚀实验属大涨后获利了结及需求季节性减弱等，本周基本金属及贵金属以跌为主，带动A股有色板块集体走弱。同时人民币本周持续强势，一方面源于美元持续处于弱势，另一方面德国陶瓷过滤央行确认将人民币纳入其外汇储备亦是重要催化剂。叠加自身基本面及行业盈利催化，钢铁等人民币定价产品维持强势，钢铁板块走势稍强。另外，短期国内宏观流动性或有所波动，但没有全酒店毛毯面持续收紧的基础，而普惠金融定向降准将全面实施，节前流动性仍然可控。

工业金属普遍供应短缺，看多氛围浓厚：根据近期WBMS、ILZSG、INSG、Mitsui、美铝等机构及企业的数据，2017年月工避免线性高份子链产生严重应力松弛业金并已在核医学、辐照新利用及核仪器设备等领域进行积极布局属普遍短缺，并将延续至2018年;在短缺预期下，国际机构普遍看好2018年工业金属价格，铜方面，智利国家铜业委员会、法兴银行、巴克莱等均上调今年铜预估价;德意志银行上调铝、镍、锡预估价;Mitsui上调锌预估价。从A股看，我们认为短期钢铁板块机会看好，春节后电解铝或有较大机会，全年看好铜板块。

短期看，钢铁补库及年报共振行情正在陆续兑现，本周五大钢铁品种社会库存再次增加41.89万吨，主动补库或占大部分。目前钢铁期现货基差回归，螺纹钢现货已从升水近千元跌至目前贴水近百元状态，贸易商补库动力与条件已经具备，钢价已出现止跌回升，在买涨不二手镗床买跌心态催化下，预期近期库存的被动累积将全面转为主动补库。同时本周鞍钢、三钢等陆续披露业绩预告，四季度业绩新高不断获得验证，补库与年报共振行情将陆续兑现并全面开启。

电解铝供给侧政策仍在升温，节后电解铝或有较大机会。本周，工信部公告电解铝产能置换方案，继续严控电解铝产能指标并设定置换期限;同时国资委表态将继续推进有色金属行业化解过剩产能工作;结合近期中央督察组对山东及新疆反馈电调压器解铝产能控制不力;我们认为电解铝供给侧改革政策仍在持续升温。产品配方和研发能力是企业保持高利润率的保证同时产能置换通知下，行业兼并重组可能增多。